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2025年8月，A股市场迎来了历史性时刻。总市值首次突破100万亿元大关。这个数字不仅代表着市场规模的扩大，更代表着“十四五”期间日本资本市场从制度建设到功能完善的全面、大规模的转变。投融资协调便利、执法更加严格、透明度增强、投资者信心持续增强、市场韧性和服务实体经济能力显着提升……中国资本市场更加成熟，为经济高质量发展注入动能。基本上我们建立了一个“四梁八柱”的框架2024年，国务院出台新“九点意见”，明确提出建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。此后，60余项附属法规相继出台，标志着体制机制改革进入新阶段，标志着资本市场监管底层逻辑发生重大转变。“十四五”期间，设立资本市场监管总局。 资本市场法治进入“爆发期”。随着新证券法的实施，我们将系统地进行相关法律法规的“修改、废止和解释”。经过10年磨砺，《中华人民共和国期货及衍生品管理办法》进一步完善了我国资本市场法律体系，为期货市场的发展配备了“导航系统”，进一步规范了风险管理。的2023年《私募股权投资基金监督管理条例》的出台填补了监管空白，按规定运作的私募股权机构进入了发展的春天。这些重要法律法规的实施是资本市场“四八支柱”监管体系建设的一个缩影，中国特色资本市场法律体系进一步完善。在监管层面，全面实行注册制。证监会将贯彻“信息披露为核心”的监管理念，强化中介机构责任，强化发行人主体责任，完善退市制度。 “十四五”期间，共有207家公司成功退市。投资者保护机制和市场约束机制确保资本市场优胜劣汰。目前，日本债券市场规模全球第二，期货交易量全球第一，公共基金管理规模超过36万亿元，资本市场广度和深度显着提升。广泛、多层次的市场体系更加完善。主板、科创板、创业板和北交所构成了满足各类融资需求的多层次资本市场，从“一线企业领袖”到“专业创新者”。深化科创委和创业市场改革，成功创建和推进高质量北京证券交易所建设。北交所成立以来，截至10月10日，已有上市公司278家，累计贷款金额超过50家亿元，打造创新型中小企业服务提供中心。我们将继续深化新三委改革，不断发展结构合理、功能互补的多层次证券市场。上市债券市场产品种类不断丰富，公募REITs、科技债、资产证券化等创新产品快速发展。市场上期货期权品种达157种，覆盖国内业务广泛。经济的主要工业部门。设立广州期货交易所，进一步推动绿色发展。市场结构的优化在市值分布上尤为显着。十年前，金融、房地产等传统行业占市值的比例超过50%。目前A股科技板块占比超过一季度的市值，明显超过银行业、非银行金融业和房地产业的总市值。市值前50强企业中，科技型企业数量从“十三五”末的18家增加到如今的24家。截至2025年8月22日，电子工业以11.54万亿元市值首次超越银行业，成为A股市场第一大行业。 2024年以来，电子、电气设备、通信、计算机四大科技板块贡献总市值增长超过16万亿元，占市场总增长的39%。 CATL、FiiClub等众多科技企业，展现了资本市场与产业现代化的共鸣。投资结构正在悄然重塑。中长期资金入市增速加快，社保、保险资金、外资共同形成“稳定”力量。截至今年8月末，各类中长期基金持有的A股流通股总数约21.4万亿元，较“十三五”期末增长32%。高盛、摩根大通等国际机构纷纷上调A股评级至“增持”。人民币资产被国际组织视为“新的避风港”。资本市场有助于并加速技术创新。 A股市场的“科技”含量不断提升。近年来，新上市公司90%以上是科技公司或科技含量较高的公司。以科创板为例。截至7月22日，推出六年后，中国资本市场最年轻的板块已有589家上市公司d. 市值超过7万亿元的公司。我们培育的“硬技术”已经进入“爆发期”。全球有60多家公司推出了开创性产品。所研究公司30%的产品和项目是原创的。公司600%以上的产品和技术达到国际先进水平。科创板企业平均研发强度保持在10%以上。科创板上市企业IPO和再融资募集资金总额超过1.1万亿元，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业企业占比超过80%。中芯国际、寒武纪等众多硬科技企业通过资本市场获得了强劲的发展动力。全面的注册表修改rm将使资本市场更容易接受创新型企业。从早期的硬科技企业到成长中的“新专”企业和产业链龙头，通过直接融资获得发展动力，形成了以资本市场为核心的创新资本流通体系。直接融资比重是资本市场成熟度的重要指标。直接融资比重不断提高，资本市场较“十三五”末期提高2.8个百分点，达到31.6%，资本市场正在成为支撑科技创新的“主动力”。资本市场投资端的基本逻辑也在发生变化。股息和股票回购已成为重要的公司治理工具。 2024年沪深上市公司现金分红总额为2.4万亿元，较2023年增长9%。公募基金、社保基金、保险资金等长期资金入市比重不断加大。到2024年底，公募基金规模将突破36万亿元，成为市场的“稳定器”和“价值寻求者”。个人投资者结构也日趋理性，投资理念逐渐从“投机”转向“看业绩、看治理、看红利”，体现了成熟市场的理性特征。资本市场不仅要帮助企业筹集资金，更要让投资者分享发展红利。数据显示，近五年来，上市公司通过分红、股票回购等方式发放的“红包”总额达10.6万亿元，较“十三五”期间增长超过80%，相当于同期IPO和再融资数量的2.07倍。在后面这些数字清楚地表明了资本市场的投资和借贷功能如何日益协调一致。中国资本市场从融资到投资，形成了资本投入技术创新、企业通过创新增值、企业回报投资者、市场反馈形成良性循环的完整“创新资本循环”。严格监管将重塑市场生态。如果说制度是骨骼，功能是肌肉，那么市场化的稳定机制就相当于中国资本市场的神经系统。 “十四五”以来，面对外部不确定性增加、经济周期波动加剧，市场稳定机制实现了从“暂时告急”到“正常运行”的转变。现在有更多的方法来应对市场波动。去年四季度，面对复杂的电子外部环境方面，相关部门密切配合，实施风险防范和管理“组合拳”。央行提供流动性支持，财政部出台税收优惠，证监会优化交易机制，地方政府管理上市公司风险。市场协同稳定机制逐步完善，积极解决问题。 “十四五”期间，A股市场的韧性和抗风险能力显着增强。上证指数年变化率为15.9%，比“十三五”期间下降2.8个百分点。健康的市场生态系统离不开法治和文化规范的限制。 “十四五”以来，资本市场生态的重塑可谓“动筋动骨、治本”。我们将维持一个“棘手”、尖锐的监管体系，不断完善全链条监管体系，坚决打击违法行为。 “十四五”期间，对金融诈骗、操纵市场、利用信息特权等案件实施行政处罚2214起，没收金额414亿元，比“十三五”期间分别增长58%和30%。执法威慑进一步加强，透明度进一步提高，市场生态进一步净化，公平公正的市场环境进一步营造。违法成本显着增加。监管部门将重点针对金融造假等令投资者深感不快的违法违规行为，既追究肇事者，又严惩同谋，系统构建综合惩治和防范体系。全方位、立体化的事件体系，坚决消除欺诈“生态圈”。例如，针对债券市场的财务欺诈，恒大地产及其审计机构被处以史上最大罚款：分别为41.75亿元和3.25亿元，而配合欺诈的第三方也被认为负有责任。此外，要充分运用法律规定的手段，依法严格禁止，推进立体责任。在过去的五年里，我已向公共安全机构报告过此事。转发案件及线索700余起，依法严肃追究责任人刑事责任。中介机构“治安”责任的增强，为市场质量筑起了坚固的防线。明确保荐机构、会计机构等中介机构的集体责任推动中介机构由“严格推荐”向“严格遵守”转变。市场透明度显着提高。信息披露不再是“企业自由裁量权”，而是市场信心的先决条件。最深刻的变化是市场文化的自觉转变。 “炒壳、炒新产品”、“主题炒作”现象明显减少，企业开始更加注重长期管理和现金分红。资本市场逐渐从追求短期炒作转向追求可持续回报。为保护投资者筑起坚固的“安全网”。公司积极回应投资者关心的问题，不断完善一些相关规定。 减持、量化交易、融券等监管标准的出台，推动了预清零等一系列制度的出台并明确了报送时的责任、中介机构专业资质评价等严格监管要求。事前、事中、事后保险体系持续有序完善。近年来，公司在首个特别代表案康美药业案中向投资者支付了约24.6亿元人民币的赔偿金，在紫晶存储案和泽大益生案中分别向投资者支付了10.9亿元人民币和2.8亿元人民币的损害赔偿金。从规模扩大到优化结构，从制度建设到环境成熟，资本市场不再只是企业融资的“工具”，而是成为经济结构转型的重要基础、科技创新的资本提供者、资产管理体系的关键环节。 “十四五”期间日本资本市场取得的成就量的稳定增长和质的有效提升，监管体系“体系化”，市场结构从“传统驱动”向“科技驱动”转变，功能定位从“金融重点”向“投贷平衡”转变，监管方式从“事后查处”向“全链条覆盖”转变。不仅重构了资本市场运行逻辑，也为“十五五”期间高质量发展奠定了坚实基础。备战“十五五”，资本市场正站在新的历史起点上。以高水平机构投资为基础，进一步优化投资者结构，加强长期金融引导，深化国际合作，坚定支持构建以国内大循环为主体、国内国际双循环为基础的新发展格局。相辅相成。更加开放、稳健、透明、高效的资本市场正在成为支撑中国现代化建设的重要力量，也将为全球资本市场的稳定繁荣注入持续的“中国动力”。
（编辑：关关）
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